华尔街对软件股的怀疑态度由来已久，但最近这种情绪已从看空演变成了末日般的恐慌。由于担心人工智能将给该行业带来毁灭性打击，交易员们正在抛售整个行业的股票。

“我们称之为‘SaaS末日’（SaaSpocalypse），即软件即服务股票的末日，”在Jefferies股票交易部门工作的Jeffrey Favuzza表示，“现在的交易风格完全是‘赶紧让我下车’式的不计成本抛售。”

周二，这种焦虑情绪进一步加剧。在AI初创公司Anthropic发布了一款针对企业内部律师的生产力工具后，法律软件和出版公司的股价应声暴跌。抛售压力席卷了整个板块，拥有庞大数据分析业务的伦敦证券交易所集团下跌13%，而汤森路透暴跌16%。CS Disco Inc. 下挫12%，Legalzoom.com Inc. 更是重挫20%。

软件行业面临的风险已酝酿数月，Anthropic在1月发布的Claude Cowork工具更是让这种被颠覆的恐惧急剧升温。上周，在Alphabet开始推出能够通过文本或图像提示创建沉浸式世界的Project Genie后，视频游戏股也被卷入跌势。总的来说，标普北美软件指数已连续三周下跌，导致其在1月下跌15%，创下自2008年10月以来的最大月度跌幅。

“我问客户，‘你们捏着鼻子也要买入的价位在哪里？’即便经历了这番投降式抛售，我还没听到任何人对底部在哪里有确切的信心，”Favuzza说，“人们只是在抛售一切，根本不在乎价格。”

据知情人士透露，这种担忧也在私募股权领域发酵，包括Arcmont Asset Management和Hayfin Capital Management在内的公司正在聘请顾问检查其投资组合，寻找可能脆弱的企业。阿波罗全球管理公司在2025年将其直接贷款基金的软件敞口削减了近一半，而年初这一比例约为20%。

根据彭博社汇编的数据，在美国上市公司中，本财报季迄今为止，标普500指数中只有67%的软件公司营收超出预期。相比之下，整个科技行业的这一比例为83%。尽管所有软件股的盈利都超出了预期，但在对长期前景的担忧面前，这一点显得微不足道。

例如，微软上周公布了稳健的收益，但投资者聚焦于云销售增长放缓，并重新审视其在AI上的巨额投入，导致该股上周四暴跌10%。1月是微软股价十多年来表现最差的一个月。与此同时，ServiceNow Inc. 和SAP SE的财报也让投资者有更多理由对软件公司的增长前景保持谨慎。微软周二下跌2.9%，连续第四个交易日收跌。

反过来看，Palantir Technologies Inc.周一盘后公布财报时给出了乐观的收入预测。该公司还公布去年第四季度营收增长70%，超过了华尔街的预期。其股价上涨6.9%。

“市场对AI的恐惧在于软件公司的竞争加剧、定价压力增大，以及它们的护城河变浅了，这意味着它们可能更容易被AI取代，”LPL Financial的股票研究主管Thomas Shipp表示，该公司拥有2.4万亿美元的经纪和咨询资产，“它们增长结果的范围变宽了，这意味着更难赋予合理的估值，也更难看清什么价格才算便宜。”