撰文：imToken

北京时间今日凌晨，美国众议院通过《CLARITY 法案》、《GENIUS 法案》和《反 CBDC 监控国家法案》三项加密相关立法，其中《GENIUS 法案》预计将于当地时间周五由特朗普签署为正式法律。

这不仅标志着美国首次为稳定币确立国家级监管框架，也释放出一个明确信号，即稳定币正在脱离灰色地带，迈入主流金融体系的边缘带，与此同时，中国香港、欧盟等主要金融中心也加快脚步，全球稳定币格局正在迎来一轮重塑。

回看过去几个月，我们会发现稳定币几乎一夜之间从监管审视中的金融变量，变成了被官方认可的新基础设施，这背后到底发生了什么，谁在推动稳定币成为全球金融舞台的新主角？我们又该如何理性理解这一轮热潮？

年初至今，稳定币无疑跃升为全球金融政策与叙事焦点。

但这场热潮并非偶然，更不是技术自然演进的产物，而是政策力量主导推动的结构性转向，尤其是特朗普时代的政策转向，在其中扮演了极具搅动效应的「鲶鱼角色」。

一方面，特朗普一直以来都鲜明地反对央行数字货币（CBDC），明确表态支持市场主导型的数字化美元路线；另一方面，从站台背书家族企业推出的 USD1，到推动并即将签署 GENIUS 法案，特朗普也在身体力行地兑现自己针对加密市场松绑的竞选承诺。

这一系列信号也直接倒逼全球监管机构开始重新审视稳定币，因此，仅仅几个月内，稳定币已从加密圈的边缘议题，跃升为国家战略层面的讨论重点，其中除开中国香港为《稳定币条例》敲定落地时间表，全球主要经济体都开始不约而同地开始认真考虑并加速为稳定币设立清晰合规框架：

• 欧盟于 2024 年生效的《MiCA 法规》（Markets in Crypto-Assets）已全面覆盖加密资产的合规监管，对稳定币进行了细致分类；

• 韩国新任总统李在明所在执政党提出《数字资产基本法》，明确规定只要韩国公司拥有至少 5 亿韩元（约 37 万美元）的股本，同时确保通过储备金保证退款，就可以发行稳定币；

客观来说，GENIUS 法案的通过，不只是美国对稳定币的松绑，更是对数字美元路线的一次明确选择——放弃央行数字货币（CBDC），而扶持合规的、由私营部门发行的美元稳定币。

可以预见，美国这一表态将成为其他国家监管设计的参考范式，推动稳定币进入全球金融政策的通用讨论框架。

过去几年，稳定币市场格局长期由 Tether（USDT）与 Circle（USDC）主导，分别代表了「流通效率」与「合规透明」两类路径：