撰文：Oliver，火星财经

我们正处在一个加密世界的分裂时刻。一方面，是前所未有的机构热潮：贝莱德、富达等华尔街巨擘以前所未有的姿态拥抱比特币，其现货 ETF 产品如抽水机般吸纳着数百亿美元的传统资本；主权财富基金和国家养老金也开始悄然将加密资产纳入其庞大的投资组合。这股浪潮，让「加密货币成为主流」的叙事听起来无比真实。

但另一方面，对于普通大众而言，加密世界似乎从未如此遥远。除了价格的剧烈波动和少数投机者的故事，它在日常生活中几乎毫无存在感。曾经喧嚣一时的 NFT 市场归于沉寂，曾经被寄予厚望的 Web3 游戏也未能「破圈」。这种巨大的温差，构成了一个核心矛盾：一边是金融精英们的盛宴，另一边却是主流世界的隔岸观火。我们该如何理解这种脱节？

正是在这样的背景下，Visa 公司高层，包括其首席执行官阿尔弗雷德·凯利（Alfred F. Kelly Jr.），在多个场合提出了一个深刻的判断：加密货币正处在一个类似于「90 年代初期电子商务」的阶段，虽然尚未被大众完全理解，但其底层技术和生态系统正在快速成熟，即将迎来一个采用曲线的「超级拐点」。富国银行（Wells Fargo）等机构的研究则为这个比喻提供了数据支撑。研究报告显示，加密货币的用户采用曲线与 1990 年代初期的互联网惊人地相似。即便互联网诞生于 1983 年，但直到 1995 年，全球也仅有不到 1% 的人口在使用它。这个数字与今天的加密货币用户占比何其相似。历史表明，颠覆性技术在迎来爆发前，都需要经历一个漫长、缓慢且让大众感到困惑的爬坡期。

然而，这个看似完美的类比，却可能掩盖了更深层的真相。历史并非简单的重复。今天的加密世界，其演进的剧本，正被两个当年无法想象的变量——金融「正规军」的入场与人工智能（AI）的崛起——彻底改写。这不仅是历史的重演，更是一场加速的、形态迥异的进化。

1990 年代的电子商务革命，是一场典型的「颠覆者」的游戏。当年的亚马逊、eBay、PayPal，都是从主流商业世界的边缘地带崛起的「新贵」，他们用全新的规则挑战着沃尔玛、花旗银行等传统巨头。那是一个属于车库创业者和风险投资家的英雄时代，故事的主线是「颠覆」与「取代」。

而今天，加密货币的故事则呈现出截然不同的叙事。最引人注目的拓荒者，不再仅仅是那些穿着连帽衫的密码朋克，更有来自华尔街和硅谷，西装革履的金融「正规军」。他们并非要摧毁旧世界，而是试图将整个旧世界「搬运」到新的技术底层之上。这种「由内而外」的变革，其广度和深度，在 2025 年表现得淋漓尽致。