2025年8月7日，特朗普签署行政命令，允许401(k)退休养老金计划投资包括私募股权、房地产和加密货币在内的另类资产。此举打破了美国退休金投资长期以来仅限于股票和债券的惯例，为庞大的养老金资金进入加密市场打开了大门。401(k)计划是美国最主要的企业退休金制度，覆盖将近9千万美国职工，管理着数万亿美元资产。可以预见，相对于目前总市值约4万亿美元的加密货币市场，哪怕只有很小一部分401(k)资金流入加密市场，都可能产生巨大的影响。此消息一出，叠加美联储有望在9月开启降息周期的双重利好，包括比特、以太坊等加密货币应声大涨，为牛市再添一把火。

本文将从多个维度全面解析这一重大政策变动：首先回顾美国养老金体系与401(k)计划的现状与投资版图，解读新政的背景与潜在影响；然后结合全球视野，对比其他国家养老金投资加密的探索经验，评估美国模式的借鉴意义；接着分析这一政策利好对加密市场的可能推动作用；最后在此基础上，我们还将结合美联储货币政策转向，展望加密市场格局变化，探讨加密资产在未来养老财富配置中的角色演变。

美国的养老金体系由三大部分构成：

• 国家层级的社会保险金（Social Security）：由联邦政府管理，提供基本的退休收入保障，覆盖几乎所有受雇人员，旨在确保退休后维持基本生活水平。
• 雇主提供的企业年金计划：以 401(k) 为代表，主要面向私营部门雇员，是美国最普遍的雇主赞助型退休储蓄方式。
• 个人退休账户及年金（IRAs & Private Annuities）：全由个人自主设立和供款，作为补充性退休储蓄工具。

401(k) 计划是一种雇主赞助并享有税收优惠的退休储蓄计划，参与者主要是私营企业雇员。该计划以雇员供款为主，即员工从自己的税前工资中提取一部分存入 401(k) 帐户，雇主通常也会提供一定比例的匹配供款，具体比例和规则由雇主设定。该计划自1981年设立以来，已从最初的补充性储蓄工具成长为美国养老金体系的核心支柱和最大规模的企业年金计划。

根据美国投资公司协会（ICI）6月份发布的报告统计，截至2025年第一季度，美国总退休资产规模为 43.4 万亿美元，占家庭金融资产的约 34%。其中，美国401(k)计划资产总规模达8.7万亿美元，占总退休资产规模的比例约为20%，涵盖超过9千万名参与者。在 401(k) 中，共同基金管理资产为 5.3 兆美元，占 61%；其中权益基金占 3.2 兆美元，混合基金持有约 1.4 兆美元。