撰文：Jiayi

我坚定地认为，这一轮的加密周期，是美国政府用政策来推动的。

就在上周，特朗普签署了一项关于 401(k) 退休金投资的行政令，允许把部分退休金资金投入私募股权、房地产、甚至是数字资产。而我们把时间线往前拉：前几周，GENIUS 法案正式通过，稳定币监管路线打通；这个月 SEC 也转变态度，高调喊出要做「Crypto Everything」。从稳定币到 DeFi，从链上身份到 tokenized 资产，几乎每一块都在被重新纳入美国监管体系。

这并不是小修小补，而是资本结构的重新定向。美国在做一件事：把 Crypto 纳入美元体系，作为下一个阶段的金融增长引擎。

我们今天就先展开聊一下美国政府要干什么？以及我们 crypto 的爱好者应该更多关注哪些赛道以及如何从中得到利益最大化。

这轮政策的指向，既不是「放开交易」，也不是「允许投机」，而是一次制度级的重构：用美国主导的监管与金融框架，系统性地让加密资产融入美国主导的金融结构里。这听上去抽象，但从最近几个关键动作上，脉络已经非常清楚。

比较关键的一步，是 GENIUS 法案的通过，既美国历史上第一次为「支付型稳定币」立联邦法。美国政府亲手定义了「合规美元稳定币」的模型，并为它打开了金融体系的大门。这意味着稳定币不再是链上的灰色补丁，而是可以被纳入货币政策框架的金融工具。稳定币背后有国债，用户用它做跨境支付，银行拿它做流动性调配，甚至企业能用它记账。是真正意义上的一次的制度授权。

与此同时，SEC 也悄悄完成了态度转向。他们启动了「Project Crypto」，目标不是清退行业，而是用现有法律框架去「纳管」它。他们现在愿意承认：不是所有 token 都是证券，并准备出台统一标准。他们还在推进一件大事：把链上的交易平台、稳定币、DeFi、RWA 发行，全部拉入注册框架。这场 Crypto Everything 计划，核心是三件事：1.统一监管口径，2.接住合规资金，3.给链上世界一个「可控的角色」。也意味着未来你可能会看到：可以合法持牌的 DeFi 协议、可以公开募资的 RWA 发行平台、可以对接 TradFi 的交易所钱包组合。

所以美国政府真正想要的，不是币价飞，而是让这套链上系统成为它能驾驭的生产力工具。让美元能在链上流转，让证券能在链上发行，让美式金融能重构新一轮的全球秩序。这也是为什么，我一直说：这一轮周期的主线，不是 Crypto 自我进化，而是美国联邦政府亲自设计的「数字资产吸纳计划」。

从 GENIUS 法案通过，到今天 401(k) 行政令签署，这几周里BTC 一度冲上 12.3 万美元，ETH 整月涨幅高达 54%，高点逼近 4000 美元。